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　　欧宝平台摘要：De Well于2022年4月27日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是中国领先的端到端跨境供应链解决方案服务商。2021年收入为11.31亿元，净利润0.1亿元（年复合增长率为134.23%），毛利率19.96%。

　　S&TLiveReport获悉，成立源于90年代初，De Well Holdings Limited（以下简称“De Well ”）于2022年4月27日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为花旗及中金公司。

　　公司是中国领先的端到端跨境供应链解决方案服务商。根据弗若斯特沙利文的资料，以2021年收入计，公司是亚洲-北美贸易航路中最大的中国端到端跨境供应链解决方案服务商，以2019年至2021年收入增长率计，公司亦为增长最迅速的中国端到端跨境供应链解决方案服务商之一。凭借公司独特的端到端服务能力、庞大的全球网络及具有深刻客户洞察且易于使用的技术平台，公司提供行业领先的一体化、数字化及定制化的解决方案，以满足世界各地客户的差异化需求。公司的服务包括国际货运服务及履约增值服务，共同为客户提供一体化端到端跨境供应链解决方案。

　　自创立以来，公司战略性地专注于亚洲-北美贸易航路，根据弗若斯特沙利文的资料，按运输量计，亚洲-北美贸易航路是世界上最大且增长最快的贸易航路。公司在太平洋的业务包括美国、加拿大及墨西哥等主要贸易目的地之间的贸易航路。自2012年公司在越南、马来西亚及泰国设立了办公室，成为最早在东南亚开展业务并捕捉到此地区强大经济机遇的中国供应链解决方案服务商之一。公司最近亦将战略重心集中于RCEP(为全球最大的自由贸易协定)，以提升公司满足亚洲区域间及亚洲来往北美贸易航路的供应链需求服务能力欧宝平台。于2018年，公司在法兰克福开设办公室，并将公司的业务扩展至欧洲以使得公司覆盖的地区更加多元化，这对公司的全球扩张非常重要。于2021年，公司收购ELC集团以进一步扩展空运物流的服务能力并加强公司在北美的服务网络。截至最后实际可行日期，公司的全球网络由公司的自营网络及完善的代理网络组成，遍布逾50个国家，覆盖全球主要经济体。

　　公司的一体化端到端跨境供应链解决方案主要包括海运物流、空运物流及履约增值服务。公司相信，由于公司的业务模式可供客户从一系列国际货运及履约增值服务中挑选，对客户而言是灵活、全面及具成本效益的。下图展示公司的业务模式:

　　收入分别约为美元2.92亿元、3.82亿元、11.31亿元，年复合增长率为96.87%；

　　毛利分别约为美元0.28亿元、0.36亿元、2.26亿元，年复合增长率为184.48%；

　　净利润分别约为美元0.02亿元、0.07亿元、0.1亿元，年复合增长率为134.23%；

　　公司的收入、毛利、毛利率、净利和净利率都呈现快速增长（都以2-3位数增长），其中净利年复合增长率为134.23%；

　　公司应收1.1亿、账上现金2亿、流动负债1.5亿、经营活动现金流1.6亿，股本回报率67.5%。

　　全球零售市场规模从2017年约23.0万亿美元增加至2021年约26.4万亿美元，预期从2022年的28.1万亿美元增加至2026年约34.1万亿美元，复合年增长率为5.0%。与此同时，中国、北美及欧洲零售市场维持稳定增长，于2021年合计占全球零售市场约70.9%，或分别占全球零售市场的25.8%、23.5%及21.6%。

　　全球电商市场规模从2017年约2.3万亿美元增加至2021年约5.1万亿美元，复合年增长率为22.1%，预计从2022年约5.9万亿美元进一步增加至2026年约9.5万亿美元，复合年增长率为12.6%。过去数年，中国、北美及欧洲电商市场发展迅速，于2021年合计占全球电商市场约76.5%，或分别占全球电商市场的41.2%、19.6%及15.7%。

　　跨境供应链解决方案主要指覆盖整个跨境货物运输过程的一系列服务，包括海运物流、空运物流、堆场作业、仓储、卡车运输、清关及最后一公里配送等由运送方运送货物至收货方(通常身处不同国家)的服务。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计算全球端到端跨境供应链解决方案的市场规模从2017年约1,228亿美元增加至2021年约5,378亿美元，复合年增长率为44.7%。

　　预计2022年全年海空物流运费将保持在较高水平，其后从2023年开始逐步正常化。因此，未来几年全球端到端跨境供应链解决方案市场规模将保持稳定水平。

　　公司以2021年的收入以计算乃亚洲-北美贸易航路的中国最大端到端跨境供应链解决方案服务商，而公司以2019年至2021年的收入增长率计算乃增速最快的中国端到端跨境供应链解决方案服务商之一。

　　公司于海外具备当地服务能力，尤其是在北美。凭借公司强劲的海外服务团队、自营供应链设施加上强大的当地履约增值服务能力，公司能及时、高效为客户提供优质服务。

　　港中旅华贸国际物流股份有限公司主营业务为国际空海铁货运代理、跨境电商物流、国际工程物流、国际仓储物流、其他国际综合物流服务，以及特大件特种专业物流。目前，以国际空运、国际海运为核心的跨境综合物流业务目前仍然为公司盈利的主要来源。2021年其跨境电商物流营业收入及毛利的比重分别达15.3%及19.9%，已成为华贸物流的第三大业务支柱。华贸物流在跨境电商物流领域的战略布局已经初具规模，服务对象覆盖邮政、跨境电商平台和卖家，服务能力涵盖前端揽货、转运分拨、出口报关、干线运输、进口清关、海外仓配，并具备整合尾程派送的能力、服务产品囊括邮政包裹、FBA专线、国际快递、个人快件。

　　杨时先生及其配偶程芳女士为公司的创始人及执行董事。杨时先生、程芳女士及彼等的儿子杨弋先生(统称创始人家族)均采取一致行动。

　　创始人家族透过DW Management（由杨时先生、程芳女士及杨弋先生分别拥有30%、30%及40%)于公司64.09%已发行股本中拥有权益。此外，DW Management有权控制行使限制性股票受托人(截至本文件日期持有公司的已发行股份6.41%)持有股票所附的投票权。

　　杨时先生，58岁，执行董事、行政总裁兼董事长。杨先生与配偶程芳女士联合创立公司。彼主要负责制定公司整体发展战略及业务方向，并监督管理及营运。创立公司前，杨先生任职于上海远洋运输公司。获得大连海事大学航海科学学士学位。

　　程芳女士，59岁，执行董事兼总裁。程女士与配偶杨时先生联合创立公司。彼主要负责制定公司整体发展战略及业务方向，并监督管理及营运。创立公司前，曾任职于中外运钱塘公司。获得安徽经济管理学院经营管理学士学位。

　　吴伟声先生，51岁，执行董事兼航空物流事业部主管。主要负责监督航空物流事业部的管理。在运输及物流行业拥有超过18年经验。加入公司前，任职于中国外运集团公司附属公司。获得中国人民大学工商管理硕士学位。获中国劳动与社会保障部认定为高级物流师。

　　John Steers Hextall先生，65岁，执行董事兼首席战略顾问。彼主要负责就公司整体发展战略及业务方向提供战略意见。在全球供应链管理及物流服务方面拥有超过35年经验。曾担任全球运输及物流公司Kuehne + Nagel International AG北美地区总裁兼首席执行官。曾在UTi Worldwide Inc出任货运代理业务执行副总裁兼总裁。任职于国际班轮公司BAX Global负责英国业务的执行董事。Triton International Limite独立非执行董事。获得英国伯明翰阿斯顿大学工程学院交通规划与运营综合荣誉理学学士学位欧宝平台。

　　据捷利交易宝数据统计，De Well中介团队共计11家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现良好；公司律师共计4家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

　　目前通过企查查网站无法查到，De Well Holdings Limited 的任何负面消息，通过查询其运营主体公司德威国际货运代理（上海）有限公司，发现具有如下风险提示：

　　96个历史风险中，因未按时履行法律义务被法院强制执行2项，上海浦江海关行政处罚1项，其他是民事纠纷；

　　28个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。

　　整体来看，一家90年代初年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。

　　据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为98.07亿，其中最大市值为汇通达网络，最小市值为清晰医疗；发行PE均值为39.18倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为8883人；超购倍数上，均值为4.84倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在53.28%，整体来说，基石比例有增长趋势；暗盘及首日收益率上，今年1月以来好坏参半；2月份，新上市的汇通达表现尚可，清晰医疗则一般，乐普生物-B则微涨；3月份初金茂服务首日大跌28.75%，物管类公司依然不受市场看好；瑞尔集团上市首日表现略差，但在3月份即将结束之时，新上三家新股暗盘表现颇为亮眼，其中最大黑马为力高健康生活，紧随4月份知乎回归港，暗盘及首日表现极差。