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　　欧宝平台贵所于 2023年 5月 30日出具的《关于中远海运特种运输股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）[2023]356号）（以下简称“审核问询函”）已收悉。中远海运特种运输股份有限公司（以下简称“中远海特”、“发行人”、“公司”）与中信建投证券股份有限公司（以下简称“保荐人”）、北京市竞天公诚律师事务所（以下简称“发行人律师”）、天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）等相关方，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就审核问询函所提问题逐条进行了认真讨论、核查和落实，现回复如下，请予审核。

　　如无特别说明，本审核问询函回复中的简称与《中远海运特种运输股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书》中简称具有相同含义。

　　根据申报材料，本次发行对象包括发行人间接控股股东中国远洋海运集团有限公司在内的不超过35名特定投资者。

　　请发行人说明：（1）中国远洋海运集团有限公司及其关联方从定价基准日前六个月至本次发行完成后六个月内是否存在减持公司股票的情况或减持计划，如是，该等情形是否违反《证券法》关于短线交易的有关规定，如否，请出具承诺并披露；（2）本次发行完成后，中国远洋海运集团有限公司和一致行动人拥有权益的股份比例，相关股份锁定期限是否符合上市公司收购等相关规则的监管要求。

　　请保荐机构及发行人律师核查并发表意见，并就发行人是否符合《监管规则适用指引——发行类第6号》第9条规定发表明确意见。

　　一、中国远洋海运集团有限公司及其关联方从定价基准日前六个月至本次发行完成后六个月内是否存在减持公司股票的情况或减持计划，如是，该等情形是否违反《证券法》关于短线交易的有关规定，如否，请出具承诺并披露 发行人于 2023年 3月 29日召开了第八届董事会第四次会议，会议审议通过了《关于公司符合向特定对象发行 A股股票条件的议案》《关于公司 2023年度向特定对象发行 A股股票方案的议案》《关于公司 2023年度向特定对象发行 A股股票预案的议案》等与本次发行有关的议案；发行人于 2023年 4月 20日召开了 2022年年度股东大会，会议审议通过了前述与本次发行有关的议案，并同意授权董事会办理本次向特定对象发行股票具体事宜。本次向特定对象发行股票采取竞价发行方式，定价基准日为发行期首日。

　　2023年 7月 25日，中远海运集团及其关联方中远集团出具《关于特定期间不减持中远海运特种运输股份有限公司股份的承诺》，作出如下承诺： “1、本公司及本公司关联方自本承诺函出具之日前六个月至今，不存在减持中远海特股票的情形。

　　2、自本承诺函出具之日至中远海特完成本次向特定对象发行股票后六个月内，本公司及本公司关联方不主动减持中远海特股票（包括承诺期间因送股、公积金转增股本等权益分派产生的股票），也不安排任何主动减持的计划。

　　3、在所持中远海特股份锁定期满后，如本公司计划减持的，本公司将认真遵守法律法规以及中国证监会、上海证券交易所关于股份减持相关规定，结合中远海特稳定股价、开展经营、资本运作需要，审慎制定股份减持计划。如有违反上述承诺而发生主动减持中远海特股票的情况，本公司承诺因主动减持公司股票所得收益将全部归中远海特所有，并依法承担由此产生的法律责任。

　　4、本公司及关联方不存在违反《中华人民共和国证券法》第四十四条规定的情形。

　　5、本承诺函经本公司签署之日起生效，本公司将忠实履行上述承诺，并承担相应的法律责任。”

　　前述承诺内容已在《募集说明书》“第二节 本次证券发行概要”之“九、中远海运集团及关联方关于特定期间不减持发行人股份的承诺”进行了披露。

　　经对发行人于承诺函出具之日（2023年 7月 25日）前六个月之日至本回复出具之日期间发布的公告、发行人提供的股东名册、中远海运集团及其关联方出具的承诺函等相关资料进行核查，中远海运集团及其关联方在承诺函出具之日前六个月至本次发行完成后六个月内不存在减持中远海特股票的情况，亦不存在已披露或未披露的减持计划。

　　二、本次发行完成后，中国远洋海运集团有限公司和一致行动人拥有权益的股份比例，相关股份锁定期限是否符合上市公司收购等相关规则的监管要求 （一）本次发行完成后，中国远洋海运集团有限公司和一致行动人拥有权益的股份比例

　　本次发行前，截至2023年6月30日，中远集团直接持有发行人股份的比例为 50.46%，是发行人的直接控股股东。中远海运集团通过中远集团持有发行人股份的比例为 50.46%，通过中国广州外轮代理有限公司持有发行人股份的比例为 0.48%，中远海运集团合计持有发行人股份的比例为 50.94%，是发行人的间接控股股东。发行人实际控制人为国务院国资委。

　　根据《中远海运特种运输股份有限公司 2023年度向特定对象发行 A股股票预案》、发行人与中远海运集团签署的《股票认购协议》等相关文件，本次向特定对象发行 A股股票数量不超过本次发行前公司总股本的 30%，即不超过643,995,231股（含本数），以中国证监会关于本次发行的注册批复文件为准，其中，中远海运集团承诺认购本次发行 A股股票发行数量的 50%。

　　假设按照本次发行数量上限测算，中远海运集团本次认购股份总数为321,997,615股。本次发行完成后，中远集团直接持有发行人股份的比例为 38.81%，仍为发行人直接控股股东；中远海运集团直接持有发行人股份的比例为 11.54%，并通过中远集团及中国广州外轮代理有限公司间接持有发行人 39.18%股份，中远海运集团及一致行动人合计持有拥有权益的股份比例为 50.72%。本次发行完成后，中远海运集团仍为发行人间接控股股东，发行人实际控制人仍为国务院国资委。

　　（二）相关股份锁定期限是否符合上市公司收购等相关规则的监管要求 根据发行人 2022年年度股东大会审议通过的本次发行方案和中远海运集团出具的《关于股份锁定的承诺函》，中远海运集团认购的本次发行新增股份的锁定期为自本次发行结束之日起 18个月，且在本次发行完成后，中远海运集团及中远海运集团一致行动人持有发行人股份的转让将严格遵守上市公司收购相关规则的监管要求，符合《上市公司证券发行注册管理办法》第五十九条的规定和上市公司收购相关规则的监管要求。

　　综上所述，相关股份锁定期限符合《上市公司证券发行注册管理办法》以及上市公司收购等相关规则的监管要求。

　　三、发行人符合《监管规则适用指引——发行类第6号》第9条的相关规定 1、本次发行董事会决议确定的认购对象为中远海运集团，根据中远海运集团出具的《关于认购资金来源合法的承诺函》及发行人披露的《关于本次向特定对象发行 A股股票不存在直接或通过利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或补偿的公告》等相关文件，中远海运集团本次认购资金全部源于自有资金或合法自筹资金，其中自有资金包括经营所得等，自筹资金主要通过借款等合法方式筹集，不存在对外募集、代持、结构化安排或者直接间接使用发行人及其关联方资金用于本次认购的情形，不存在发行人及其控股股东或实际控制人、主要股东直接或通过其利益相关方向认购对象提供财务资助、补偿、承诺收益或其他协议安排的情形；

　　2、本次发行董事会决议确定的认购对象为中远海运集团，国务院国资委持有中远海运集团 90%股权，社保基金会持有中远海运集团 10%股权。根据本次发行方案、认购协议及相关承诺函，中远海运集团不存在法律法规规定禁止持股及本次发行的中介机构或其负责人、高级管理人员、经办人员等违规持股情形；中远海运集团不参与本次发行定价的竞价过程，但承诺接受其他发行对象申购竞价结果，并与其他发行对象以相同价格认购公司本次发行的 A股股票，若本次发行未能通过竞价方式产生发行价格，则中远海运集团将不参与认购；中远海运集团自本次发行结束之日起十八个月内，不减持通过本次发行而认购的公司股票。

　　3、中远海运集团不属于股权架构为两层以上且为无实际经营业务的公司，根据相关承诺函，中远海运集团不存在违规持股、不当利益输送等情形； 4、根据相关承诺函，中远海运集团不涉及证监会系统离职人员入股的情况，不存在离职人员不当入股的情形；

　　5、发行人已在《募集说明书》中披露了中远海运集团的认购资金来源、中远海运集团出具的承诺等事项，发行人的披露真实、准确、完整，能够有效维护公司及中小股东合法权益，符合中国证监会及上交所相关规定。

　　综上所述，本次发行董事会决议确定的认购对象认购资金来源为自有或合法自筹资金，不存在法律法规规定禁止持股和本次发行的中介机构或其负责人、高级管理人员、经办人员等违规持股情形，不存在不当利益输送情形，不涉及证监会系统离职人员入股的情况，不存在离职人员不当入股的情形；发行人信息披露真实、准确、完整，能够有效维护公司及中小股东合法权益，符合中国证监会及上交所相关规定。发行人符合《监管规则适用指引——发行类第 6号》第 9条的相关规定。

　　1、查阅了本次发行的相关公告文件、发行人与中远海运集团签订的认购协议、中远海运集团的审计报告和企业信用报告；取得并查验中远海运集团及其一致行动人的营业执照，并通过国家企业信用信息公示系统等平台查询核对其成立时间、注册资本、股东情况等信息；

　　2、查阅发行人提供的中远海运集团及关联方出具的《关于特定期间不减持中远海运特种运输股份有限公司股份的承诺》时间前后的股东名册； 3、查阅了中远海运集团及关联方出具的《关于特定期间不减持中远海运特种运输股份有限公司股份的承诺》及中远海运集团出具的《关于认购资金来源合法的承诺函》《关于股份锁定的承诺函》等文件原件；

　　4、查阅了《监管规则适用指引——发行类第 6号》第 9条的规定，并根据中远海运集团的实际情况逐项对比。

　　1、中远海运集团及其关联方从定价基准日前六个月至本次发行完成后六个月内不存在减持公司股票的情况或减持计划，不存在违反《证券法》第四十四条等相关法律法规及规范性文件关于“短线交易”规定的情形。中远海运集团及其关联方已出具《关于特定期间不减持中远海运特种运输股份有限公司股份的承诺》并公开披露；

　　2、按照本次发行数量上限测算，本次发行完成后，中远海运集团及其一致行动人拥有权益的股份比例为 50.72%。本次发行完成前后，中远海运集团间接控股股东地位不发生变化。中远海运集团已就本次发行后的相关股份锁定期限作出了明确的承诺，符合《上市公司证券发行注册管理办法》以及上市公司收购等相关规则的监管要求；

　　根据申报材料，本次向特定对象发行募集资金总额不超过350,000.00万元，其中176,850万元拟用于租赁29艘多用途纸浆船项目，包括12艘62,000吨多用途纸浆船、12艘7万吨级多用途纸浆船、5艘68,000吨多用途纸浆船；68,150万元拟用于建造1艘65,000吨半潜船项目；105,000万元用于补充流动资金。

　　请发行人说明：（1）结合特种运输行业市场情况，光船租赁、融资租赁与建造船只的效益对比，说明发行人募集资金用于租赁船只的必要性、合理性；（2）结合发行人半潜船相关运输需求及项目运力情况，说明募集资金用于建造相关船只的必要性，并结合本次募投项目船只建造方与发行人关联情况、资质及经营情况、建造能力与建设周期说明本次相关募投项目可行性；（3）结合募集资金租赁船只的运输市场容量、公司客户储备、在手订单情况、现有船只运力、市场竞争情况等，说明本次募投项目中租赁及新建船只运力的消化能力。请保荐机构核查并发表明确意见。

　　一、结合特种运输行业市场情况，光船租赁、融资租赁与建造船只的效益对比，说明发行人募集资金用于租赁船只的必要性、合理性

　　远洋运输业是国民经济的重要组成部分，具有运量大、运距长、成本低、能耗少等特点，因此在大规模的远距离运输，尤其是跨洋运输中，具有绝对的优势，是国际货运的最主要方式。发行人从事的特种运输业务是远洋运输业的一个重要细分领域，具体包括多用途船、重吊船、半潜船、纸浆船、木材船、沥青船、汽车船等多种专业特种船业务。特种运输市场既受到整体经济贸易环境的影响，也受其自身细分市场独有的供求关系影响，与集装箱船、油轮、干散货船等市场相比，特种船市场总体上呈现规模相对不大、周期性波动较小、市场供需相对稳定等特点。随着近些年国际航运市场的优胜劣汰和行业整合，各特种船细分领域已形成了一些竞争力强的龙头企业。发行人在多个细分领域占有领先地位。

　　特种船远洋运输主要承运货物是常规船舶无法或难以承运的超重超大型货物。随着经济和技术的发展，一方面在货物多元化的趋势下，货物大型化、重型化和不规则化对船舶技术水平和性能提出了更高的要求，另一方面客户的运输需求在原来的专业化、技术化的基础上，亦对航运企业的综合运输能力提出了更高的要求，即要求航运企业为满足客户的全方位需求，提供包括特种杂货和普通杂货在内的大型项目货的一揽子运输解决方案，以及从运输延伸的“运输+安装”、全程物流等全方位服务。

　　2020年世界经济出现衰退，全球供应链受到严重冲击，海运贸易需求整体大幅下滑。2020年下半年起，中国经济率先恢复，出口订单大增，运力供给受限，国际运价持续高企。2021年多个国家和地区推出财政刺激计划，全球经济逐步复苏，全球海运贸易量有所恢复，但全球物流及供应链总体仍呈乱象，港口作业效率低下、拥堵严重，全球物流链受阻；另一方面，大量船舶在港口等泊导致市场实际有效运力大幅下降，海运供求关系严重错配，集装箱运输等海运价格均值及增速水平均创历史新高。2022年以来，世界经济受到地缘政治冲突的冲击呈现供需双弱、通胀高企的特点，航运市场供需基本面转弱，多用途船市场整体需求有所放缓，运价已呈现回落走势，但仍处历史高位区间。

　　特种船远洋运输主要承运货物是常规船舶无法或难以承运的超重超大型货物。随着经济和技术的发展，一方面在货物多元化的趋势下，货物大型化、重型化和不规则化对船舶技术水平和性能提出了更高的要求，另一方面客户的运输需求在原来的专业化、技术化的基础上，亦对航运企业的综合运输能力提出了更高的要求，即要求航运企业为满足客户的全方位需求，提供包括特种杂货和普通杂货在内的大型项目货的一揽子运输解决方案，以及从运输延伸的“运输+安装”、全程物流等全方位服务。

　　2020年世界经济出现衰退，全球供应链受到严重冲击，海运贸易需求整体大幅下滑。2020年下半年起，中国经济率先恢复，出口订单大增，运力供给受限，国际运价持续高企。2021年多个国家和地区推出财政刺激计划，全球经济逐步复苏，全球海运贸易量有所恢复，但全球物流及供应链总体仍呈乱象，港口作业效率低下、拥堵严重，全球物流链受阻；另一方面，大量船舶在港口等泊导致市场实际有效运力大幅下降，海运供求关系严重错配，集装箱运输等海运价格均值及增速水平均创历史新高。2022年以来，世界经济受到地缘政治冲突的冲击呈现供需双弱、通胀高企的特点，航运市场供需基本面转弱，多用途船市场整体需求有所放缓，运价已呈现回落走势，但仍处历史高位区间。

　　注：克拉克森多用途船租金指数是航运经纪机构克拉克森每月公布的代表多用途船市场日租金水平的指数。

　　从长期看，一方面地缘冲突进一步加剧能源危机，叠加应对气候变化危机进程推进，全球多国已经制定了“碳中和”时间表，各国对天然气、风电和核电等清洁能源的开发投资力度将持续加大；此外，新能源汽车产业也乘势崛起，尤其是随着中国制造业转型升级持续推进，近年来中国新能源汽车产业国际竞争力不断提升，新能源汽车出口量和出口占比持续提升；另一方面，随着中国整体经济迎来复苏，以及全球多国经济复苏和刺激计划相继出台和落地，基础设施建设和工程项目数量将有所回升，机械设备、工程项目货、钢材等货源将呈现增长势头；特别是在中国“出口升级”战略和企业加快走出去的背景下，中国机械设备等特种货物和大型项目货出口运输增长更为迅速；此外，纸浆、沥青、原木等大宗商品的全球海运贸易也有望跟随全球经济复苏有所恢复和提升。

　　发行人多用途船和重吊船目前以提供风电设备、工程项目货和大型机械设备的运输服务为主，也运输核电设备、铁路设备等大型设备。此外，随着近年来多用途及重吊船市场呈现出的工程项目模块化建造趋势以及物流服务的全程化和定制化趋势，发行人积极开展工程项目物流产业链经营，提供量身打造的一揽子定制化物流方案。

　　风电设备是发行人多用途及重吊船远洋运输的重要货源，近年来碳中和与能源安全推动风电行业高速发展，全球风电市场空间广阔，中国的风电设备出口和全球风电建设快速增长，风电设备运输需求增长带动多用途及重吊船市场规模提升。

　　根据全球风能协会（GWEC）数据，2021年全球新增风电装机容量为93.6GW，其中陆上风电市场的新装机容量 72.5GW，是历史第二高水平，海上风电新装机容量高达 21.1GW，创下历史最高记录。

　　未来全球新增风电装机需求将持续处于高位。2021年《联合国气候变化框架公约》第 26次缔约方大会（COP26）对净零排放的承诺已产生全球性影响，全球范围内以风能为代表的清洁能源建设正在加速推进；此外，地缘政治冲突所引发的石油、天然气等化石能源供应波动增强了多国摆脱对传统化石能源依赖的紧迫性。根据 GWEC预测，到 2027年全球风电新增装机容量将达到 157GW，其中陆上风电 122GW，海上风电 36GW。

　　近年来中国风电产业竞争力不断增强，已达到全球领先水平。据 GWEC数据，2021年全球前 15家风电整机制造商中有 10家为中国企业，中国企业市场份额达 53.5%，中国成为全球最大的风电设备出口国。据中国可再生能源学会风能专业委员会和海关总署数据，2021年中国风电机组出口装机容量达 3.27GW，出口额达 14.37亿美元，双双创下新高。随着中国风电产业竞争力持续提升，中国风电设备出口需求将持续旺盛。

　　资料来源：中国可再生能源学会风能专业委员会，海关总署，中信建投证券 2）工程项目货和大型机械设备

　　工程项目货和大型机械设备是发行人多用途及重吊船的重要货源。随着越来越多大型项目的开发，技术和成本因素使得设备和模块趋向大型化，并需要整体运输到项目地组装，不断为特种运输带来新的需求。

　　近年来随着“一带一路”倡议的不断深入推进，中国与沿线国家合作关系不断深入。2022年 RCEP协定逐步落实，开启了全球最大自贸区的运行，中国与域内国家经济合作往来将更加密切。与此同时东南亚、中东、欧洲、北美多国经济加速恢复，进一步加大了基础设施建设力度以提振经济。以东南亚国家为代表的发展中国家加速承接产能转移，基础设施投资需求提升，迎来新一轮基建增长；而发达国家也面临着现有基础设施的更新换代需求。除了公共交通、电力等传统基础设施，在 5G、特高压、高速铁路、充电桩、工业互联网等新基建领域，世界多国也不断加大投资力度抢占技术高地和先发优势。新旧两个轮次、两类领域的基建需求旺盛，将带动多用途及重吊船市场提升。

　　近年来，中国海外工程承包和大型机械设备出口总体上保持增长态势。据Wind数据，2022年中国对外承包工程业务累计完成额和累计新签合同额分别达到 1,549.90亿美元和 2,530.70亿美元，2022年中国工程机械出口额约 443亿美元。中国作为基建大国和大型机械设备的制造大国，基建整体需求提升将拉动多中国对外承包工程完成额和新签合同额（单位：亿美元）

　　核电以其清洁、高效和经济等优势成为国际上重点发展的能源之一。根据国际原子能机构（International Atomic Energy Agency）数据，截至 2022年底，全球在 33个国家和地区共运行 422台核电机组，总装机容量 37,831.4万千瓦。全球在 18个国家在建 57台核电机组，总装机容量 5,885.8万千瓦。

　　近年来中国核电“走出去”步伐明显加快，尤其是与“一带一路”相关国家和地区的合作进展顺利。根据公开新闻报道，中国与巴基斯坦、阿根廷、沙特、美国、加纳等国的核电合作已取得一系列新进展。发行人曾参与提供运输服务的“华龙一号”示范工程是中国高端装备制造产业升级的集中体现，已成为带动中国核电“走出去”的新名片。未来中国的核电走向世界的步伐也将进一步加快，将为多用途重吊船提供更为广阔的市场空间。

　　在铁路装备领域，虽然近年来全球经济增长整体放缓，但随着以高速铁路为代表的新基建热潮，全球轨道交通装备行业整体呈现增长态势。据德国咨询机构SCI Verkehr数据，2021年全球轨交装备市场整体规模增长至 592亿欧元，同比增长 8.62%，到 2026年将提升至 680亿欧元以上。中国是轨道交通大国，在高速铁路领域具备全球领先的技术、生产和运营等全产业链优势。据 SCI Verkehr数据显示，2020年以来中国企业在全球轨交装备市场份额占比超过 50%，占据行业主导地位。全球轨道交通需求强劲的市场也是中国企业的既有市场或潜在市场欧宝平台。中国近年来在海外取得多个大型铁路项目建设订单。未来中国铁路机车等相关设备出口将进一步提速，中国铁路机车及相关设备的出口格局也日趋呈现多元化的发展趋势，将极大地带动国内铁路设备的出口。

　　近年来，随着项目工程的大型化、复杂化，多用途及重吊船市场上安装项目和物流服务项目呈现出模块化、全程化和定制化的趋势。

　　综合考虑地理环境、劳动力、效率、安全等因素，模块化建造成为未来工程项目实施的重要趋势，即在远离项目地点的模块化工厂将工艺工程、自动控制、机械设备、电力等专业过程和产品高度集成后，再运送至项目建设地点安装。国际工程项目的大型模块主要由半潜船承运，但小型配套模块越来越呈现数量多、价值高、体积重量大、涉及多航次和远距离运输的特点，其运输需求未来将给多用途重吊船市场带来重要机遇。

　　此外，客户对物流服务的需求已经由单纯的运输、仓储、配送等转变为希望第三方提供门到门全程化服务，降低中间环节的时间、成本、风险等。定制化服务则是将物流解决方案进一步前移，通过深入了解客户实际需求精心设置个性化的物流解决方案为客户实现无缝对接、减少库存、提高生产、节约成本等最优目标。未来客户将越来越看重航运企业的综合物流服务能力。 （2）半潜船市场 半潜船主要提供海洋油气工程设施、钻井平台等海洋装备工程，大型工业生 产模块，驳船、游艇以及各类大型工程船舶，港口机械等超大型设备的运输服务。 “运输+安装”整体解决方案服务和海上退役平台拆解和运输也是半潜船的重要 市场。 1）海洋工程装备 海洋装备工程体系庞大。除海洋油气工程中的核心设备模块钻井平台、开采 平台等需由半潜船运输外，海上平台所需铺设的管道、各类工程控制模块、导管 架、浮式生产装备结构物等重大件亦可由半潜船进行运输。 海洋装备工程体系 a.海洋油气开采

　　随着陆地油气资源的日益减少、海洋技术的发展和能源的需求增加，深海油气开发是大势所趋。近年来地缘政治冲突加剧能源危机推高国际油价水平，以及未来化石能源仍将与可再生新能源长期共存的局面难以改变，未来全球海洋油气开采项目需求仍将增长。

　　海洋油气开发过程中油气钻探、生产和加工处理三大环节是半潜船运输市场需求的三大主要驱动因素：油气钻探作业阶段所需的半潜式/自升式钻井平台等钻探设备运输、油气生产作业阶段所需的海上浮式生产储卸油装置（FPSO）等各类生产装置及其他生产装备运输、油气加工处理阶段所需的岸上或离岸炼储设施及模块运输。这三大领域将随着深海能源开采的发展而带动对大型半潜船的运力需求。近年来全球海洋油气开采项目带动海工装备需求上升，海工装备订单持续复苏。据克拉克森数据，2021年全球海工装备订单总额约 104亿美元，同比增长约 100%，2022年则同比增长约 126%，达约 235亿美元，再次创下新纪录。

　　海上风电运输与安装除了风机、叶片等结构件由多用途重吊船提供服务以外，固定式海上风机的导管架、浮动式海上风机的浮动底座平台，以及单桩、海上升压站、换流站等大型化海工结构件和设备的运输与安装则需要依托半潜船进行。

　　随着近年来地缘政治冲突加剧传统能源危机、全球“碳中和”相继提上日程，新增海上风电装机容量空间较大，根据 GWEC预计，2022-2031年全球将新增超过315GW的海上风电装机容量，2026-2031年全球海上风电装机复合年均增长率可达 13.9%。海上风电市场的高景气将带动半潜船市场需求提升。

　　除海洋工程设备外，陆地天然气液化设施、炼化生产设施、海水淡化设施和矿产冶炼设施的运输需求也逐渐增加。部分发达国家在工业生产过程中（如油气炼化等）由于人工成本高、环境保护要求高等因素，以及发展中国家由于建造技术水平等因素，一般采取在异地建造、组装成大型生产模块，然后整体运到工厂安装作业的方式，由于大型生产模块超重、超长长宽等特性，一般需要由半潜船来运输。全球制造业的模块化趋势为半潜船带来大量增长机遇。

　　近年来，全球油气开采需求有所复苏，液化天然气（LNG）产能扩张迎来增长，带动半潜船市场需求向好。据克拉克森数据，2026年预计新增 LNG液化产能是 2021年的 6.2倍，2022-2026年间复合增速将达 44.1%。近年来海上油气开采需求复苏，LNG液化厂产能利用率显著提升，2018-2019年间获批的大部分LNG项目或将至少在 2025年以后投产，克拉克森预计 2040年前市场仍需超 2.5亿吨/年的新 LNG产能投资。

　　中国是疏浚大国，水利疏浚、航道和港口建设及维护疏浚、环保疏浚、填海造地、海洋油气田开发、海底沉管隧道基糟开挖、海岸保养和维护等，都是大型和特大型的疏浚工程项目，需要投入大量疏浚装备。同时，世界各国尤其是新兴市场国家和地区正在加大港口等基础设施的建设，对集装箱桥吊等相关港口机械设备的需求呈增长态势。世界港口建设带来的港口机械需求巨大，另一方面中国港湾、航道建设企业以及港口机械制造企业走出去的步伐也日益加快，将进一步推动半潜船运输需求。

　　海上退役平台的拆解和运输是半潜船的重要市场之一。海上油气平台的设计寿命一般在 20年左右，因此随着投产时间的推移，海上油气平台也逐步进入退役阶段。按照国际海事组织《大陆架和专属经济区海上设施和结构物的拆除标准和准则》以及国家海洋局《海洋石油平台废弃管理暂行办法》等法规的有关要求，海上平台作业寿命到期后没有其他用途的，必须进行废弃或拆除。拆除废弃的海上平台对于保障作业区域的海洋环境、通航和渔业生产等具有重要意义。根据《海洋开发与管理》，到 2040年，国内海域将有约 81个油气田进入停产退役阶段，涉及 164座平台、3,240千米海底管道和 2,310口弃井，合计重量约 67.6万吨。

　　国际海域上，2040年前墨西哥湾约有 400座平台停产，2045年前英国北海约有478座平台废弃。与此同时，弃置平台的环保运输需求也将随着平台拆卸市场快速增长。

　　与多用途及重吊船市场近年来呈现的趋势类似，随着需求扩展、技术发展和功能结构日益复杂化和精细化，工业生产模块和海工装备的大型化趋势明显，客户对半潜船提供从运输到安装的全套整体解决方案的能力要求越来越高。未来更多上部模块安装将采用操作方便且适于深海水域的动力定位功能系统浮托安装的模式，将为半潜船未来市场需求提供强有力支撑。

　　随着全球海上油气开发活动持续活跃和海上风电项目不断增加，未来海上油气生产平台、风电变流站升压站平台等大型海工设备运输安装项目将明显增加，进一步带动半潜船高端服务。

　　纸浆货源区域性强，供给端主要集中在北美、北欧、南美以及俄罗斯四大区域及国家，全球商品纸浆供应量增速较为稳定。根据中国造纸协会公布的数据，自2023年开始，全球范围内纸浆新增投产增加，预计 2023年全球纸浆新增产能 534万吨。

　　需求端，欧美市场需求稳定、亚太市场需求持续上升，非洲、东欧、拉美在“十四五”规划实施期间也将保持较高的需求增长，市场发展潜力大。尤其中国和印度将在较长一段时间依赖进口，根据中国造纸协会公布的数据，中国是最大的纸浆净进口国，全球份额占比超三分之一，未来有望持续增长。

　　在纸浆需求方面，根据中国造纸协会公布数据，2018年以来我国纸浆消耗量整体呈上升趋势。2020年纸浆需求量 10,200万吨，同比增长 5.27%，2021年纸浆需求总量 11,010万吨，同比增长 7.94%，2022年纸浆需求总量 11,295万吨，同比增长 2.59%。其中，2022年国内纸浆消耗量 8,722万吨，进口纸浆消耗量 2,573万吨。

　　随着我国经济快速发展和居民生活水平的不断提高，纸制品需求日益增大，从而带动作为造纸原料的纸浆消费和进口需求的上涨。全国绿化委员会办公室发布的《2022年中国国土绿化状况公报》显示，我国森林面积 2.31亿公顷，占世界森林总面积的 4%左右，但是我国森林覆盖率较低，仅为 24%左右，国内纸浆产能的不足直接导致了纸浆来源严重依赖进口。

　　随着供给侧改革和环保政策的实施，2018年中小企业落后产能被淘汰，国内废纸浆产量大幅度削减；2021年中国禁止废纸进口，叠加能耗双控等多种因素，未来纸浆进口需求将持续向好。据海关总署数据，2020年中国纸浆进口总量 3,062万吨，达到历史最高值。2022年纸浆进口总量 2,917万吨，仍处于高位水平；2023年1-6月进口总量为1,756万吨，同比增长18.9%。纸浆进口提升将带动纸浆船海运市场中长期持续向好。

　　原木需求主要来自基础设施建设和家具建材消费。2022年，全球木材行业仍处于动态调整阶段。在全球房地产市场疲软以及能源紧缺大背景下，全球原木市场缺少新的增长点，需求整体放缓。根据海关总署数据，2022年我国原木全年累计进口 4,370万吨，同比增速有所下降。未来，随着中国节能减排战略的推进，木结构建筑、新型房屋有望快速发展并带动木材进口需求。加上全球经济开启复苏进程，对木制品出口也将产生一定推动作用，这将有利于带动对木材船的运输需求。

　　全球沥青需求主要来自于发展中国家的公路修建和发达国家的道路养护，全球 90%以上的海运沥青贸易集中在亚太、美洲和欧非三大独立区域。在中国加快基础设施建设的带动下，2014年以来中国沥青需求平稳增长，但自 2017年开始，中国沥青进口量持续下降，一方面受国内道路建设进入收缩周期影响需求走弱，另一方面国内炼化产能发展，国产沥青质量提高实现进口替代。预计未来国内沥青进口需求仍将走弱，但随着东南亚、南美和非洲等新兴市场国家城市化进程的不断加快，将带来中国沥青出口贸易需求的稳定增长，预计沥青船市场未来几年将保持小幅增长，供需保持基本平衡。

　　2020年开始，中国汽车出口量开始高增长。随着汽车产品质量、技术、品牌、服务的持续提升，中国汽车的国际竞争力不断增强，中国出口汽车的单价快速提升，由依靠低价取胜转向以质量、品牌、新能源等优势见长。据海关总署和中国汽车工业协会数据，2022年全年中国汽车累计出口 311.1万辆，较上一年201.5万辆同比增长 54.4%，成为全球第二大汽车出口国。2022年全年中国电动载人汽车出口 106.45万辆，较上一年 55.50万辆同比大幅增长 91.78%。2022年电动车出口占比由 2021年的 27.71%提升至 34.26%。

　　中国新能源汽车产业具备先发优势和规模优势。从技术发展来看，新能源整车技术基本达到国际先进水平，我国纯电动汽车从续航里程、环境适应性、整车性能、整车能耗、智能化应用等方面已经取得全面进步。电池、电机、电控等核心“三电”技术也达到国际领先水平或与国际水平同步。

　　中国汽车产业崛起，汽车贸易格局有望重构。在全球汽车电动化、智能化的趋势中，中国汽车产业已经占据明显优势。随着产业链不断完善，中国的新能源汽车产业竞争力有望继续增强。中国未来有望成为全球汽车出口中心，汽车出口量有望大幅增长，带动汽车船运输需求增长。

　　光船租赁即指船舶出租人将没有配置船员的船舶在约定期间内出租给承租人占有、使用和经营，承租人利用租入船舶开展运输业务，船舶营运费用均由承租人负担，承租人定期与船舶出租人结算光船租赁费用；期租租赁即指船舶出租人向承租人提供约定的由出租人配备船员的船舶，由承租人在约定期间内按照约定用途使用，并支付租金的经营模式。

　　报告期内，发行人主要以自建船舶、期租租赁、融资租赁等多种方式持续推进船队结构优化调整，开展航运业务运营，不涉及光船租赁。

　　发行人自 2019年开展纸浆船业务，截至 2023年6月末，发行人自有及控制纸浆船20艘，其中融资租赁 4艘，自建船舶 4艘，期租租赁12艘，均为 62,000吨多用途纸浆船。

　　随着航运市场的波动，造船市场船舶造价也存在较动，造船时机的选择对船舶建造成本影响较大。本次效益测算对比选取的主体为建造时间相近的 12艘 62,000吨多用途纸浆船（融资租赁 4艘，自建船舶 4艘，期租租赁 4艘）。这些船舶由公司统筹经营，因此主要对比不同模式下船舶接入至报告期末期间的成本费用。对于船舶期租租赁，在效益测算中以实际支付的租金测算成本费用；对于船舶融资租赁业务，发行人在租赁期届满时取得融资租赁船舶的所有权，在船舶剩余使用寿命内计提折旧，成本费用主要包括折旧，维修费、保险费、配备船员、润料物料、备件费等（即为船舶运营支出，以下简称“OPEX”）以及融资利息。对于自建船舶，成本费用主要包括折旧、OPEX以及贷款利息。

　　发行人于 2019年开展 4艘纸浆船融资租赁，根据当时适用的企业会计准则，将融资租赁船舶视同自有固定资产进行账务处理，并计提相关折旧费。根据财政部 2018年颁布修订的《企业会计准则第 21号—租赁》（其他执行企业会计准则的企业自 2021年 1月 1日起施行），对于承租人而言，不再将租赁区分为经营租赁或融资租赁，而是采用统一的会计处理模型，对短期租赁和低价值资产租赁以外的其他所有租赁均确认

　　经对比，对于同类型船舶，发行人报告期内通过期租租赁的租赁费用与通过自建船舶以及融资租赁船舶产生的成本费用没有明显差异。通过期租租赁方式，发行人可在未来运营期内提前锁定成本，避免自有船舶及融资租赁船舶随着运营年限增加导致的船舶维修费等增加。同时，发行人在船舶建造完成前，不需投入自有资金，可加快补充公司发展亟需的纸浆船运力，符合公司现阶段的发展需求。

　　发行人在纸浆运输市场快速崛起，近年来和全球主要纸浆厂建立了紧密联系，当前已经进入主流纸浆船船东行列，先后获得了全球纸浆巨头的多个长期 COA合同，纸浆运量将快速增长。根据公司当前持有以及持续跟踪的纸浆运输 COA合同测算，公司需要租入一批 62,000吨、68,000吨和 7万吨级多用途纸浆船，以满足 COA合同的运输需求。同时，公司通过自建船舶、长期期租、短期期租等多种方式均衡运力结构，提升资产运营效率和经营收益，更好地应对不同经济环境和运行环境下市场的变化和战略的调整。

　　随着技术和生产力的进步，船舶更新换代的周期将越来越短，租赁方式成为航运企业获取运力的重要方式。租赁经营具有较大的优势：一是可以加快更新船队及船舶技术，尽可能地保持船舶良好适货性和船舶的年轻化，提高服务质量，有效应对市场的变化；二是通过经营性租赁，船舶成本在租赁期保持稳定，可有效控制经营成本上升的风险。同时，可以通过租赁转移船舶日常维护保养及安全管理职责，降低船舶安全管理风险；三是遇到航运市场极度低迷时，在租期结束可以退租，更加有效应对市场变化，有利于降低航运市场周期性波动的风险。

　　当前发行人的船队以自有船舶为主，形成了重资产经营模式，船舶资产占公司总资产比较大，在有效控制运力的同时，资产结构调整的灵活性不足。因此，发行人制订了自建、长期租赁和短期租赁多种方式相结合的船队发展规划，对于多用途船、纸浆船等通用性、流通性较强的船舶，通过采用租赁方式扩充运力，在 COA合同收益固定的情况下，提前锁定成本，确保公司未来稳定发展；对于半潜船等专业性强、技术要求高的船型，采用自建的方式进行发展，从而形成一支符合公司发展需求且相对灵活的船队结构。

　　根据发行人“十四五”发展规划，“十四五”期间，发行人将紧紧围绕产业化经营、产业链经营、效益专精三大战略主题，重点聚焦“三核三链”，努力打造全球领先的特种船公司，实现向“产业链经营者”和“整体解决方案提供者”转变的发展愿景，持续促进航运主业转型升级。

　　“三核三链”其中重点之一就是纸浆核心业务和纸浆物流产业链。发行人始终将纸浆等有长期 COA保障和能够带来稳定收益的基础货源作为战略性货种，保持公司抗周期发展和持续盈利的能力。经过近几年来的发展实践，纸浆运输业务契合发行人未来发展需求，并为实现发行人战略转型升级提供有效的路径。

　　此外，公司“三核三链”另一重点为“汽车物流产业链”。当前我国汽车出口快速增长，汽车船运力严重不足，中央政治局会议提出“保产业链供应链稳定”，商务部表示“积极支持新能源汽车等重点产品出口，研究拓宽出口运输渠道”。在此背景下，一方面发行人与上港集团及上汽集团联合成立合资公司远海汽车船公司，打造汽车船专业化运营平台，未来发行人汽车船业务将通过合资公司开展；另一方面，发行人创新推出纸浆船+专用汽车框架运输汽车方案，纸浆船可以出口运输汽车、同时回程运送纸浆，提高了运输效益。报告期内发行人通过纸浆船运输汽车的收入分别为 0万元、0万元、11,937.97万元、38,363.27万元；发行人运输纸浆的收入分别为37,689.05万元、66,405.53万元、108,960.18万元、51,441.25万元。发行人募集资金用于租赁纸浆船将为发行人带来良好收益。

　　截至 2023年6月30日，发行人拥有和控制的纸浆船运力艘数为20艘，其中包含本次募投项目中已经接入的12艘纸浆船。与竞争对手相比，目前公司专业纸浆船运力仍显不足。为此，发行人需加快发展纸浆船队，进一步优化现有船型的基础上，扩大发行人专业纸浆船的实力和经营规模，快速做大做强，抓住纸浆运输市场竞争格局不断变化的契机，跻身全球一流纸浆船东，确立在全球纸浆运输市场的领先地位。

　　综上所述，全球纸浆市场供需稳定增长，中国纸浆进口提升带动纸浆船海运市场中长期持续向好。大力发展纸浆运输业务、壮大发行人专业纸浆船队规模实力契合发行人战略发展规划。通过租赁船舶锁定成本，以轻资产方式快速补充运力来满足发行人持有的纸浆 COA合同运输需求，符合发行人当前的发展需要，也有利于保持船队结构的灵活性。因此，本次募集资金用于支付租赁船舶租金具备必要性、合理性。

　　二、结合发行人半潜船相关运输需求及项目运力情况，说明募集资金用于建造相关船只的必要性，并结合本次募投项目船只建造方与发行人关联情况、资质及经营情况、建造能力与建设周期说明本次相关募投项目可行性 （一）结合发行人半潜船相关运输需求及项目运力情况，说明募集资金用于建造相关船只的必要性

　　半潜船也称半潜式子母船，指通过利用船舶（母船）本身压载水的调整，把船舶（母船）的装货甲板潜入水中，以便将所要承运的特定货物（子船，一般为被承运的驳船、游艇、钻井平台等），从指定位置浮入船舶（母船），在船舶（母船）的装货甲板重新浮出水面适当位置并对所承运的货物进行必要的绑扎加固后，将货物运到指定位置，通过与装货时同样方法将特定货物卸下（浮出）的船舶。

　　半潜船主要提供海洋油气工程设施、钻井平台等海洋装备工程，大型工业生产模块，海上风电导管架、单桩和换流站，驳船、游艇以及各类大型工程船舶，港口机械等超大型设备的运输服务。“运输+安装”整体解决方案服务和海上退役平台拆解和运输也是半潜船的重要市场。

　　油气行业复苏和海上风电的蓬勃发展，为半潜船未来市场需求提供了有力支撑。传统市场方面，根据国际能源署的研究报告，随着油气开采技术发展，开采成本大幅降低，石油海工行业将在未来几年持续增长；清洁能源市场方面，随着全球环境保护意识增强，清洁能源包括天然气、风能的使用更为普遍，需求更加旺盛。2019年以来，超过 10个 LNG项目通过最终投资决策（FID），包括发行人中标的 LNG CANADA项目。海上风电项目未来 5年需求增加，导管架、单桩基础、换流站和升压站等大型化趋势将催生更多的半潜船运输需求；海上平台安装和拆卸市场，海上平台大型化趋势明显，未来更多上部模块安装将采用半潜船DP2浮托安装的模式，发行人正在跟踪的“运输+安装”项目超过 10个，多个项目已经进入实质性收获阶段。海工和风电市场良好前景都为半潜船未来市场需求提供了强有力支撑。

　　发行人近年来完成了 Yamal LNG、TCO大型油气工程运输项目，孟加拉帕德玛大桥工程船运输项目，巴西“SS AMZONIA”钻井平台全程物流项目，英国Seagreen等大型海上风电导管架运输项目，英国浮式生产储卸油平台运输项目等多个大型船舶、钻井平台、海洋工程运输项目。

　　发行人目前半潜船已签署20个项目合同，合同金额超 2亿美元。发行人半潜船队还在持续跟踪油气浮式平台项目、浮托安装、风电项目、模块运输等数十个项目。一方面，发行人未来几年内半潜船存在较大的运力缺口，需要对运力进行补充并优化升级；另一方面，发行人已基于 65,000吨半潜船中标沙特阿美公司的 Marjan PK1（马赞）项目，船舶接入后将为该项目提供海上平台的运输+安装服务。同时，65,000吨半潜船在满足传统重件运输和浮装浮卸的功能基础上，特别针对 2-3万吨大型模块滚装、运输和浮托安装这一高端细分市场进行了重新设计，具有良好的适货性能和市场竞争力，有利于发行人更好地满足市场运输需求。

　　传统市场方面，随着世界经济逐步复苏，欧美和亚洲的能源供应缺口迅速放大，油气行业开启了新一轮复苏。根据国际能源署的研究报告，石油、天然气和新能源将会在能源领域长期共存。随着技术发展，油气开采成本大幅降低，石油海工行业将在未来几年大幅增长；清洁能源市场方面，随着全球低碳环保公约和政策加快生效实施，清洁能源包括天然气、风能的需求激增，LNG的大型模块、海上风电的导管架、单桩、海上升压站、换流站大型化趋势明显，未来更多上部模块安装将采用 DP2浮托安装的模式。此外，老旧平台拆卸业务市场容量巨大，将为半潜船未来市场需求提供强有力支撑。

　　半潜船是支撑公司“十四五”战略发展规划的重要船型之一。公司船队船舶技术性能和船龄优势明显，全球营销能力和技术实力处于市场领先水平，随着近年来 TCO等大型运输项目的成功执行，公司的综合项目管理能力得到进一步加强，在全球高端客户群中形成了广泛的认可度和市场口碑，具备进一步做强做优、提升市场控制力的基础。投资建造 1艘 65,000吨大型半潜船，将提升公司的船队规模和服务能力，同时可以填补公司半潜船队中50,000-80,000吨运力的空白，完善半潜船队的结构，进一步巩固行业领导者的战略目标。

　　近年来，行业国际公约和法规要求持续不断更新，执行力度也日趋严格。为满足国际公约要求，进一步夯实公司半潜船在行业的领先地位，持续提高市场占有率，公司半潜船队运力也存在相应的更新迭代需要。投资建造 1艘 65,000吨大型半潜船，适时退役老旧船舶，能够保持公司船队船龄和技术状况的领先，同时也可以扩大超大型半潜船的船队实力，形成在该级别船舶的规模优势，提升半潜船队的整体竞争力。此外，浮托安装项目是半潜船运输安装领域的高端业务，随着浮托安装项目大型化的趋势，公司也需要对半潜船运力进行补充并优化升级，提高公司在高端市场领域的竞争力和经营效益。

　　（二）结合本次募投项目船只建造方与发行人关联情况、资质及经营情况、建造能力与建设周期说明本次相关募投项目可行性

　　经公司第七届董事会第三十六次会议审议通过，发行人全资子公司中远航运（香港）作为投资主体，在广船国际有限公司（以下简称“广船国际”）投资建造 1艘 65,000吨半潜船。广船国际的基本情况如下：

　　金属船舶制造；船舶设计；专业设计服务；船舶制造；金属结构制造；非金 属船舶制造；船用配套设备制造；娱乐船和运动船制造；海洋工程装备研发； 海洋工程装备制造；海洋工程设计和模块设计制造服务；专用设备制造（不 含许可类专业设备制造）；发电机及发电机组制造；电动机制造；电机制造； 微特电机及组件制造；金属工具制造；金属切削机床制造；金属包装容器及 材料制造；通用零部件制造；玻璃纤维及制品制造；航标器材及相关装置制 造；环境保护专用设备制造；集装箱制造；家具制造；电气设备销售；船舶 改装；船舶修理；风力发电技术服务；金属制品修理；通用设备修理；船舶 租赁；集装箱租赁服务；机械设备租赁；运输设备租赁服务；机械零件、零 部件加工；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推 广；企业管理；安全技术防范系统设计施工服务；环保咨询服务；固体废物 治理；软件销售；软件开发；软件外包服务；工业设计服务；对外承包工程； 人力资源服务（不含职业中介活动、劳务派遣服务）；特种作业人员安全技 术培训；教育教学检测和评价活动；国内贸易代理；国际货物运输代理；计 量服务；公路水运工程试验检测服务；工程技术服务（规划管理、勘察、设 计、监理除外）；船舶拖带服务；港口货物装卸搬运活动；特种设备制造； 船舶拆除；船舶引航服务；房屋建筑和市政基础设施项目工程总承包；报关 业务；货物进出口；技术进出口；危险废物经营；建设工程设计；建设工程 施工；建设工程勘察；国防计量服务；检验检测服务；特种设备检验检测服 务；省际普通货船运输、省内船舶运输；水路普通货物运输

　　广船国际是中国船舶集团有限公司下属华南地区最大、最现代化的综合舰船造修企业，在建造半潜船、客滚船、极地运输船等高技术、特种船等船型方面掌握核心技术。1999年至今，广船国际先后为发行人建造了多艘半潜船。根据国家企业信用信息公示系统查询的广船国际经营范围中包含“船舶设计；船舶建造”。

　　广船国际地处粤港澳大湾区几何中心、国家级自由贸易区，占地 302万平方米，深水码头岸线万吨级造船平台，1台 900吨龙门吊，4台 600吨龙门吊及多条智能生产线万载重吨。广船国际是世界首家建造先进半潜船的船企，全球近三分之一的半潜船均由广船国际建造。

　　根据 2022年 7月 12日中远航运（香港）与广船国际签署的建造合同约定，该半潜船交船时间为 2024年 1月 31日，即建造周期为 18个月。

　　根据前述分析，本次募投项目船只建造方广船国际是世界首家建造先进半潜船的船企，具有较强的半潜船建造能力和丰富的半潜船建造经验，全球近三分之一的半潜船均由广船国际建造，经营状况良好。且广船国际已经先后为发行人建造了 2万吨、5万吨、8万吨和 10万吨等多型、多艘半潜船，预计可按合同进度完成本次募投项目船只的建造。同时，就本次募投项目的实施，发行人具备船队规模扩张的竞争优势与基础条件，公司实施本次募投项目具有可行性。

　　三、结合募集资金租赁船只的运输市场容量、公司客户储备、在手订单情况、现有船只运力、市场竞争情况等，说明本次募投项目中租赁及新建船只运力的消化能力

　　（一）结合募集资金租赁船只的运输市场容量、公司客户储备、在手订单情况、现有船只运力、市场竞争情况等，说明本次募投项目中租赁船只运力的消化能力

　　请参见本问题之“一、结合特种运输行业市场情况，光船租赁、融资租赁与建造船只的效益对比，说明发行人募集资金用于租赁船只的必要性、合理性”之“（一）特种运输行业市场情况”之“3、细分市场分析”之“（3）纸浆船市场”。

　　因我国森林资源匮乏，常年来中国纸浆产量无法自给自足，我国是全球最大的商品纸浆需求国。发行人与全球主要纸浆厂商建立了良好合作关系，目前已经与多家纸浆客户新签、续签纸浆海运长约，纸浆产业链经营货源储备不断充实。

　　发行人主要经营的纸浆船航线包括南美东-中国、西北欧-中国以及南美东-西北欧/地中海等航线。

　　发行人已与巴西 Suzano、芬兰 Metsa Fibre等全球主要纸浆厂商签订了多份长期 COA运输合同，合同期 3-10年不等，多数合同附有到期协商一致后续签选择权。另外公司也在跟踪商谈多家纸浆客户，有机会进一步新增合同运量。

　　发行人通过签署 COA合同锁定货量及运价，燃油价格的波动通过 BAF条款（运价根据燃油价格波动进行调整）来补偿。发行人未来多年内纸浆货源稳定，2023年至 2030年，发行人已签署的 COA合同年运量需求达 670-1,000万吨。充足的在手订单为本次募集资金租入纸浆船的运力消化提供了有效保障。

　　截至 2023年6月末，发行人自有及控制纸浆船20艘，123.7万载重吨。发行人当前运力无法满足在手订单以及进一步客户开发需求，急需补充纸浆船运力。

　　G2 Ocean于 2017年在挪威成立，运营着世界最大规模的纸浆船船队，自有运力规模 75艘、约 310万载重吨，平均船龄 16年，G2 Ocean经营 32条航线，实现了对全球纸浆流向的广泛覆盖；Saga Welco于 2014年由挪威传奇（SAGA）和威航（WESTFAL-LARSEN）合并而来，共有 50艘专业纸浆船，合计约 250万载重吨，平均船龄 18年。Saga Welco经营 13条航线，主要包括从巴西出发到远东、欧洲和北美的钟摆航线，在巴西占有较大的经营优势。

　　与上述竞争对手相比，发行人的优势在于：首先，从远东到南美东的摆位航次有优势，发行人长期经营件杂货运输，建立了完善的业务网络，并与客户结成了稳固的合作关系，特别是在远东出口市场具有很强的竞争优势，有利于双向运输平衡；其次，发行人纸浆船平均船龄仅约 2-3年，远低于竞争对手，可帮助客户减少纸浆运输货损，竞争优势显著；最后，发行人间接控股股东中远海运集团拥有和经营着规模居全球前列的远洋运输船队，在全球采购中具有规模优势，能够利用其强大的议价能力和领先的行业地位争取到较优惠的条件和高质量的服务，发行人可充分利用中远海运集团的上述优势，有效降低公司的营运成本，提高市场竞争力。

　　按照发行人纸浆船的运输能力测算，2025年本次募投项目 29艘多用途纸浆船全部接入后，20艘 62,000吨纸浆船（含发行人自有及控制的 8艘 62,000吨纸浆船）欧宝平台、5艘 68,000吨纸浆船及 12艘 7万吨级的船队每年运输能力可达 718万吨（未来经营测算假设按照 10艘 62,000吨纸浆船在大西洋航线吨纸浆船在远东航线计算）。从发行人目前已经签署的纸浆 COA合同货量来看，2023年至 2030年，发行人已签署的 COA合同年运量需求达 670-1,000万吨。合同足以支撑募投项目租赁 29艘多用途纸浆船运力，而且当前运力仍不足，仍需要增加纸浆船运力。

　　2025年，发行人募投项目 29艘多用途纸浆船全部接入后，公司纸浆船队（含发行人自有及控制的 8艘以及募投项目实施后接入的 29艘租赁船舶）运力规模情况如下：

　　注：62,000吨纸浆船拟投入到远东和大西洋航线，由于航线距离的不同，因此运量也不同。

　　因此，全球纸浆市场供需稳定增长，中国纸浆进口稳步增长带动纸浆船海运市场中长期持续向好，发行人客户储备充裕，目前运力无法满足在手订单需求。

　　同时，本次募投项目中租赁船只接入后，运力规模持续提升将进一步提升发行人行业地位以及市场竞争力。根据发行人当前持有以及持续跟踪的纸浆运输 COA合同测算，发行人本次募投项目中租赁纸浆船运力可充分被消化。

　　（二）结合募集资金建造船只的运输市场容量、公司客户储备、在手订单情况、现有船只运力、市场竞争情况等，说明本次募投项目中新建船只运力的消化能力

　　请参见本问题之“一、结合特种运输行业市场情况，光船租赁、融资租赁与建造船只的效益对比，说明发行人募集资金用于租赁船只的必要性、合理性”之“（一）特种运输行业市场情况”之“3、细分市场分析”之“（2）半潜船市场”。

　　半潜船的市场从高端到低端可以大致划分成如下六个细分领域：Float Over运输+安装、钻井平台的运输、大型海洋工程产品和设备的运输、铺管船、挖泥船和驳船的运输、大型陆上模块的运输和港口吊机的运输。除了一些货物因为自身形体太大超出了现有船舶的承载能力以外，发行人半潜船已经覆盖了从高到低的全部领域。

　　在油气公司方面，发行人已和 Shell、Exxcon Mobile、中海油等建立合作关系；在 EPC公司方面，发行人已经和 Mcdermott等公司建立合作关系；在风电开发运营公司方面，发行人已经和欧洲的 Seagreen欧宝平台、Red rock Power、TenneT等建立了稳定的合作关系。特别是发行人积极从运输向运输+安装业务拓展，利用船舶自带的 DP2浮托安装功能实现了平台的精确定位安装，完成了多个海上油气平台的“运输+安装”项目，有力地保障了发行人半潜船队的经营效益，进一步树立了公司半潜船队的高端品牌。

　　发行人目前半潜船已签署20个项目合同，合同金额超 2亿美元。发行人半潜船队还在持续跟踪油气浮式平台项目、浮托安装、风电项目、模块运输等数十个项目。一方面，发行人未来几年内半潜船存在较大的运力缺口，需要对运力进行补充并优化升级；另一方面，发行人已基于 65,000吨半潜船中标沙特阿美公司的 Marjan PK1（马赞）项目，船舶接入后将为该项目提供海上平台的运输+安装服务。同时，65,000吨半潜船在满足传统重件运输和浮装浮卸的功能基础上，特别针对 2-3万吨大型模块滚装、运输和浮托安装这一高端细分市场进行了重新设计，具有较强的适货性能和市场竞争力。有利于发行人更好地满足市场运输需求。

　　截至 2023年6月末，发行人自有及控制半潜船 9艘、45.1万载重吨。发行人现有半潜船运力以及运力结构无法满足当前在手订单以及特定项目需求。

　　半潜船市场上，公司主要竞争对手为荷兰 Boskalis。Boskalis于 2013年 4月完成对 Dockwise的收购，是目前全球最大的重大件运输公司，长期服务高端市场客户。Boskalis船队规模 13艘，总载重量 67.71万吨，船龄结构相对老化，平均船龄约 25年。

　　发行人半潜船队平均船龄 9.8年，显著优于 Boskalis，且近年来抓住机遇，取得 TCO、Seagreen等多个大型油气工程和海上风电运输项目，具备竞争优势。

　　通过投资建造 1艘 65,000吨大型半潜船，适时退役老旧船舶，能够保持公司船队船龄和技术状况的领先，同时也可以扩大超大型半潜船的船队实力，形成在该级别船舶的规模优势，提升半潜船队的整体竞争力。

　　发行人半潜船相关运输需求请参见本问题之“二、结合发行人半潜船相关运输需求及项目运力情况，说明募集资金用于建造相关船只的必要性，并结合本次募投项目船只建造方与发行人关联情况、资质及经营情况、建造能力与建设周期说明本次相关募投项目可行性”之“（一）结合发行人半潜船相关运输需求及项目运力情况，说明募集资金用于建造相关船只的必要性”之“1、发行人半潜船相关运输需求及项目运力情况”。

　　发行人 65,000吨半潜船针对细分市场全面优化，无法通过现有 50,000吨半潜船改造实现。在满足传统重件运输和浮装浮卸的功能基础上，65,000吨半潜船在设计上特别针对 2-3万吨大型模块滚装、运输和浮托安装这一高端细分市场进行了重新设计，是结合发行人运营 50,000吨级和 100,000吨级半潜船的经验，进行全面优化的全新船型。在同级别同载重吨的情况下，具有更强的适货性和竞争力。

　　综上，本次募投项目中购建一艘 65,000吨半潜船有利于显著增强公司在 5-6万吨系列半潜船的整体竞争力。同时，油气行业复苏和海上风电的蓬勃发展等将为公司 65,000吨半潜船未来市场需求提供有力支撑。本次募投项目中 65,000吨半潜船运力能充分被消化。